Per a què són les agències de qualificació?

Les agències de qualificació avaluen la fortalesa financera d’empreses i entitats governamentals, tant nacionals com estrangeres, especialment la seva capacitat per satisfer els pagaments d’interessos i de capital dels seus bons i altres deutes. Les agències de qualificació també estudien acuradament els termes i condicions de cada emissió de deute específica. La qualificació d’un tema de deute determinat reflecteix el grau de confiança de l’agència que el prestatari podrà complir amb els pagaments d’interès i principal promesos segons el previst. La qualificació per a una emissió de deute determinada pot variar una mica de la qualificació creditícia global de l'emissor, en funció dels seus termes específics.

Impacte

Les emissions de deute amb la qualificació creditícia més alta de les agències comportaran els tipus d'interès més baixos. La confiança dels inversors en la capacitat dels prestataris per complir les seves obligacions de pagament està molt influenciada pels anàlisis de les agències de qualificació. Mentrestant, el tipus d'interès exigit pels inversors sobre un determinat nombre de deutes està inversament correlacionat amb la solvència del prestatari: els deutors més forts paguen menys, els deutors més febles paguen més.

Analogia

Les agències de qualificació creditícia realitzen treballs semblants a les agències de crèdit al consum. Les puntuacions de crèdit que aquests últims produeixen per a les persones influeixen de manera similar en les taxes d’interès a les quals els individus poden demanar prestat.

Oportunitats de la carrera

Treballar com a analista en una agència de qualificació és una manera de seguir una carrera professional en investigació de valors. Les agències de qualificació més grans solen tenir un gran nombre de places i pràctiques de primer nivell perquè puguin controlar el gran nombre de títols de deute del mercat. D'aquesta manera, ajuden a formar un gran nombre de persones que, eventualment, treballen en altres llocs de la indústria dels serveis financers, amb una capacitat similar.

Negatius

Les agències de qualificació són objectius dels esforços de reforma, que han rebut crítiques cada vegada més grans en els darrers anys per la qualitat de les seves investigacions. Molts observadors afirmen que són previsors financers pobres, massa lents per detectar les tendències negatives dels emissors que fan un seguiment i és massa tard per revisar les seves qualificacions. També hi ha conflictes d'interessos perquè (amb l'excepció d'Egan-Jones, una petita empresa que cobra als usuaris de les seves qualificacions i informes), els emissors emeten i paguen a les agències de qualificació els seus bons.

En una enquesta realitzada el 2008 per professionals de la inversió per part de l'Institut CFA, un 11% dels enquestats afirma haver vist que les agències de qualificació milloren les qualificacions dels bons sota la pressió dels emissors. Mentrestant, un estudi de la Reserva Federal de 2003 va reconèixer els conflictes, però va concloure que només hi havia distorsions menors, trobant que les agències de qualificació valoraven considerablement la seva reputació que la satisfacció dels clients.

Empreses líders

Tres empreses dominen aquest sector. Per The Wall Street Journal ("Convocatòria per reduir la mida dels gegants de les qualificacions", 8/10/2011), aquí teniu les seves qualificacions totals i la quota que cada un representa de les més de 2,8 milions de valoracions publicades col·lectivament per les deu organitzacions de qualificació estadística (NRSRO) reconegudes a nivell nacional. per la SEC:

• S&P (1.190.500 valoracions, o el 42,2%)
• Moody's (1.039.187 valoracions, o 36,9%)
• Fitch (505.024 valoracions, o 17,9%)

Segons un analista de recerca de Piper Jaffray citat a l'esmentat anteriorment WSJ article, les tres agències de qualificació més grans guanyen col·lectivament el 95% dels ingressos d’aquest sector. Una indicació de la seva relativa influència és que, mentre que Standard & Poor's va sacsejar els mercats amb el seu descens del 8/5/2011 del deute federal dels Estats Units amb AA +, Egan-Jones ja havia fet el mateix molt abans, però es va ignorar.

Els restants set NRSRO representen només 81.955 valoracions addicionals, o el 2,9%. Són, amb els anys que van començar:

• A.M. Millor (fundat el 1899, primeres qualificacions publicades el 1907)
• DBRS (1976)
• Agència de qualificació creditícia del Japó (1985)
• Valoració i informació sobre inversions. (1986)
• Egan-Jones Ratings (1995)
• Morningstar Credit Ratings (2001)
• Kroll Bond Rating Agency (2011; Jules Kroll va fundar els investigadors Kroll Associates el 1984)

Combinen, Standard & Poor's i Moody's, al voltant del 80% de totes les emissions de bons corporatius i municipals (estatals i locals). Generalment es veuen com un cap per sobre de Fitch. El membre més antic dels deu NRSRO és A.M. Millor, un petit, però respectat especialista en qualificar companyies d'assegurances.